Bankinter | Las declaraciones del CEO en la conferencia aeroespacial de París invitan al optimismo. La compañía abre la puerta a nuevas alianzas.

Entre los mensajes principales destacaron: (i) la posibilidad de crear un consorcio europeo centrado en el segmento espacial. Concretamente con Thales y Airbus. Según la Compañía, están evaluando la viabilidad de la alianza y no descartan incluir a Alemania en la misma. El anuncio oficial será a finales de julio. (ii) Valora como positiva la entrada de nuevos jugadores en el programa “Global Combat Air Programm” (GCAP). Proyecto de desarrollo de cazas de nueva generación, en el que participan Italia (a través de Leonardo), Japón (Mitshubishi) y Reino Unido (BAE Systems).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Buenas noticias que refrendan nuestra visión positiva sobre la Compañía. Continúa la consolidación en el sector y Leonardo es una de las compañías mejor posicionadas para el Plan de Rearme en Europa 2030. Como referencia, la Compañía estima capturar ca. 35% del presupuesto en Italia y ca.4% en Europa por cada 1% de aumento adicional de gasto en defensa, lo que supondría en total ca. 5.000M€ para la Compañía.

Actualmente Leonardo tiene uno de los portfolios más diversificados dentro del sector y en nuestra opinión el desarrollo de alianzas y el crecimiento inorgánico es una estrategia acertada, ya que mejorará la capacidad de hacer entregas. En términos de valoración, creemos que los múltiplos son razonables (PER26e 22,6x vs 28,4x media del sector) teniendo en cuenta las tasas de crecimiento que presenta la Compañía en el medio plazo (ca. +14,0%). Leonardo forma parte de nuestra cartera temática de defensa y nuestra cartera modelo europea.