Banc Sabadell | Ventas 3T23 en línea con un LfL del +11,1% (consenso en línea y vs +10,4% BS(e)) y muy positiva evolución de Productos de Consumo (~38% ventas; +13,4% LfL) y Dermatología (~35%; +28,1% LfL). En negativo está Lujo (~16% ventas), que desacelera hasta un +3,2% LfL (vs +8,6% en 2T’23 y c.+11,5% esperado) por North Asia (~20% ventas; -4,8% LfL) debido al impacto negativo del Travel Retail (controles al daigou), que no es compensado por China (recuperación más lenta de lo esperado), y Japón. De cara a 2023, se muestran optimistas y reiteran sus indicaciones de “aumentar cuota de mercado” y “registrar crecimientos en ventas y en beneficio”.

Valoración:

A pesar de que los crecimientos LfLs se han situado muy en línea con lo esperado (y se mantienen por encima del doble dígito), creemos que el valor podría sufrir correcciones (sube >+6% vs ES50 en 2023) dada la importante desaceleración que ha sufrido North Asia y que puede generar incertidumbre sobre la recuperación en China a corto plazo.

Vender (Cierre 386,20 € P.O. 425,00 €)