Santander Corporate & Investment | El banco italiano presentó ayer sus resultados del 1T23, con un beneficio neto atribuido que alcanzó los EUR 235,7mn en el trimestre (consenso de Bloomberg: EUR 119mn), frente a los EUR 155,8mn del 4T22 (+51,3% t/t) y los EUR 9,7mn del 1T22. El FL CET1 del banco se situó en el 14,4% en el 1T23 (14,9% proforma de acumulación de beneficios trimestrales), por debajo del 15,6% de finales de 2022, pero por encima del 10,8% del 1T22. Las exposiciones de riesgo dudoso se situaron en el 4,1% de los préstamos brutos en el 1T23, mientras que la cobertura de las exposiciones dudosas con provisiones alcanzó el 50,2%, por encima del 48,1% del 4T22 y casi sin cambios con respecto al 50,8% reportado en el 1T22.

Opinión de research: La reducción de los riesgos negativos en el perfil de riesgo crediticio de MPS tras la conclusión con éxito de una ampliación de capital por valor de EUR 2,5mm el 4 de noviembre del año pasado, enmarcada en su plan estratégico 2022-2026 (véase nuestro informe MPS’s new business plan: Long-awaited news, publicado el 24 de junio de 2022), junto con la mejora de las tendencias de rentabilidad que ha continuado en el 1T23, son propicias a una potencial mejora de nuestra recomendación de Infraponderar. Sin embargo, como comentamos en detalle en el informe que publicamos hoy (Quick Comment on MPS: Improving performance in 1Q23, but challenges still ahead), nuestra recomendación tiene en cuenta los retos aún significativos a los que se enfrenta MPS para mejorar su perfil financiero. Entre otros, vemos desafíos como alcanzar niveles de rentabilidad y la calidad de los activos mas cercanos a los de sus competidores, gestionar el impacto de un perfil de financiación que aún es comparativamente frágil y preservar buenos niveles de solvencia y MREL acordes con su perfil de riesgo y los factores de vulnerabilidad derivados de los riesgos jurídicos contingentes (en descenso).