Bankinter | La entidad podría retirar la oferta de compra por BPM si éste incrementa el precio de adquisición de la gestora Anima Holding. Antecedentes. Para incrementar el negocio de seguros y gestión de activos, BPM lanzó en noviembre 2024 una oferta de compra por la gestora de fondos Anima que valoraba la entidad en 6,2€/acc. Ahora, BMP pretende mejorar la oferta por Anima hasta 7,0€ (en línea con el precio de cierre de ayer; 6,9€).

Opinión del equipo de análisis: La reacción de Unicredit es lógica y abre la puerta a ver más recompras de acciones si a la adquisición de BMP finalmente no se realiza. La adquisición de Anima por
parte de BPM, podría encarecer la operación para Unicredit porque: (1) aumentaría el tamaño de la inversión (BPM capitaliza 13.360 M€ y Anima 2.200 M€) y (2) existe el riesgo de un mayor consumo de capital, que reduciría la rentabilidad de la operación según el CEO de Unicredit y (3) la adquisición de Anima complicaría la estrategia comercial en distribución de fondos de una posible integración de BPM en UNI.

Seguimos pensando que la adquisición de BPM tiene sentido estratégico y financiero, pero Unicredit tendría que mejorar la oferta (¿canje y pago en cash?) para que la operación tenga éxito. Cabe recordar que Unicredit ofrece 0,175 acción. Unicredit x 1,0 acc. de BMP, lo que implica valorar BPM en 8,33€/acc. que compara con un precio de mercado de 8,80€/acc. (cierre de ayer).