Bankinter | Sorprende positivamente en 1T 2025, mejora el guidance 2025 y reitera objetivos 2027 (BNA: 10.000 M€ & RoTE>17%).

Principales cifras del 1T 2025 comparadas con el consenso: Margen Bruto: 6.550 M€ (+2,8% vs 6.078M€); Costes: 2.321 M€ (+0,6% vs 2.376 M€ e); Provisiones: 83 M€ (vs 357 M€ en 4T 2024 vs 246 M€ e); BNA: 2.771 M€ (+8,3% vs 2.386 M€ e).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las cifras sorprenden positivamente gracias a las comisiones (+8,2% vs -2,9% en Margen de intereses) y un coste del riesgo/CoR bajo (8 pbs vs 34 pb en 4T 2024). UNI es uno de nuestros bancos favoritos en Europa porque: (1) las cifras evolucionan positivamente en las partidas más importantes (Ingresos, eficiencia y Coste del Riego/CoR), con una ratio de capital CET1 de las más altas de Europa (16,1% vs 15,9% en 4T 2024 vs 12,5%/13,0% objetivo), (2) La rentabilidad/RoTE lidera la banca europea (22,0% vs 17,7% en 2024) y alcanza ~25,7% si tenemos en cuenta el exceso de capital >13,0% (vs 20,9% en 2024) y (3) el equipo gestor mejora el guidance 2025 a pesar de los recortes de tipos y la incertidumbre macro. UNI estima un BNA ~10.000 M€ en 2025 (vs ~9.700 M€ ant.) con una rentabilidad/RoTE >17,0% (sin cambios).

En definitiva, (i) UNI disfruta de un buen momento en resultados (+18,0% en BPA) con apalancamiento operativo positivo y una morosidad controlada (~2,6%; sin cambios vs 4T 2024), (ii) mantiene un exceso de capital elevado que permite mantener abiertas las opciones de crecimiento rentable (ROI exigido >15,0%) mediante adquisiciones en Alemania (Commerzbank) e Italia (BPM).