Morgan Stanley | Nuestro analista Martijn Rats prevé una temporada de resultados débil por la caída de precios de petróleo y gas, y con un performance mixto en trading, a pesar de que los márgenes en refino se mantienen sólidos. De entre las majors, Martijn cree que Equinor es la que podría sorprender a la baja en su publicación (con expectativa neutral para el resto), ya es posible que anuncie nuevos impairments en Empire Wind y podría confirmar un aumento del apalancamiento, por encima del 20%. Martijn cree que debemos de estar atentos a anuncios de reducción de planes de retorno a los accionistas, que seguramente se apliquen en forma de recortes de planes de buybacks. Sin embargo, Martijn no cree que vayamos a verlo este trimestre, con el Brent a ~70$ y las compañías liberando WC. Con esto, Martijn recomienda posicionarse de forma defensiva en compañías integradas, con Shell como OW, Top Pick.