Bankinter | Los resultados del 1T baten estimaciones y colocan al grupo en una situación cómoda para alcanzar las guías 2024. El BNA del 1T sube +2%. Las guías para el 2024 contemplan una caída del BNA de entre -5% y -9% . La caída esperada para el año se debe a la ausencia de ingresos de recuperaciones de años anteriores en redes y a un entorno menos favorable de precios de la electricidad. El equipo gestor ha reiterado también los objetivos del Plan Estratégico 2028, que contempla llegar a un BNA de 3.300M€ en 2008 vs unos 2.800M€ este año con un crecimiento del DPA de +5%. La contribución del negocio de redes (75% del EBITDA del grupo) irá mejorando en este periodo y permitirá compensar unos menores ingresos por trading y comercialización. Nuestra recomendación de Compra está basada en los siguientes motivos: (i) Crecimiento a medio plazo en la división de redes gracias a las inversiones incluidas en el Plan Estratégico. La base de activos regulados (RAB) crecerá a un ritmo medio anual de +10% en el periodo 2023-28; (ii) Visibilidad en resultados. La actividad de redes es una actividad regulada lo que permite una buena visibilidad y baja volatilidad en resultados; (iii) Entorno más favorable de tipos de interés . El esperado recorte de tipos de interés por el BCE favorece a este tipo de empresas, con alto apalancamiento y fuertes inversiones; (iv) Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado para 2024 de 12,2x y una rentabilidad por dividendo de 4,3%