Morgan Stanley | Max Yates (analista) ve menos margen para que Siemens Energy siga sorprendiendo positivamente en pedidos en 2026, mientras que la disrupción del negocio en Oriente Medio sigue siendo un riesgo de cola.

Su previsión de pedidos del grupo para 2026 está un -3% por debajo del consenso, y para los pedidos del 2Q26 está un -2% por debajo, en 16 billones de euros. Prevé 10GW de nuevos pedidos de unidades de gas en el 2Q26. En la llamada previa al cierre, la compañía indicó que los nuevos pedidos de gas en 2H estarían por debajo de 1H, mencionó la irregularidad (lumpiness) de los pedidos en tecnología de redes y señaló que los pedidos en eólica marina serán relativamente moderados en FY26.

Max espera que el Ebita del grupo en 2Q esté un +5% por delante del consenso (mejor desempeño en Grid) y una mejora del guidance de FCF. Espera actualizaciones sobre las entregas en Arabia Saudí y la cartera de pedidos. 

Mantiene Overweight (OW), apoyado en la atractiva historia a largo plazo, aunque reconoce margen para volatilidad a corto plazo en la cotización por posibles efectos de Oriente Medio y una moderación de los pedidos QoQ frente a los niveles del 1Q26.

Siemens Energy, Overweight, Precio Objetivo 166 euros/acción.