Morgan Stanley | Mantenemos el sector de energía en compra pero hacemos dos ajustes en nuestra selección de valores. Mantenemos Shell en OW pero bajamos Eni a EW y subimos BP a OW. Las razones para subir BP son que el riesgo de Rusia ya está en precio, que ha dado detalles del declive de producción 2025-30 que demuestran que tiene más flexibilidad de la que el mercado descontaba ya que lo alcanza solo con desinversiones y esto le permite retrasar el declive para finales del periodo y que ha dado más detalles sobre cómo alcanzar la transformación energética generando $9-10bn de EBITDA para 2030.

Por otra parte, ENI nos ha decepcionado al dar detalles más conservadores del crecimiento en la distribución de caja en forma de dividendo lo cual impacta a nuestro modelo de descuento de dividendo y además se retrasa el IPO de su filial de renovables, Plenitude, lo cual retrasa un catalizador.