OMorgan Stanley | Max Yates (analista) reitera Siemens Energy como su Top Pick, elevando su Precio Objetivo un 11% hasta 144 euros. La nota de Max explora el “dilema de capacidad”, un tema que está ganando tracción a medida que la oferta de turbinas de gas crece junto con la demanda. Ve al mercado acercándose a un equilibrio entre oferta y demanda en 2030, pero argumenta que calificarlo simplemente como “exceso de oferta” sería demasiado simplista.

En el corto plazo, considera que los pedidos siguen siendo el indicador clave para Siemens Energy en 2026, y cree que unas mayores reservas de capacidad desde finales de 2025 se traducirán en más pedidos de Gas Services frente al consenso en 1H26.

Sus estimaciones base de Ebita para 2028 están un 6% por encima del consenso, y su escenario alcista está un 26% por encima. Su Precio Objetivo sube como resultado de un ligero aumento en los márgenes de los años exteriores, y su bull case sube a 168 euros (desde 155 euros) basándose en un múltiplo objetivo más alto gracias al re-rating del sector europeo de Cap Goods. Max identifica los resultados de GE Vernova del 4Q25 el 28 de enero, los resultados del FY1Q26 de Siemens Energy el 12 de febrero y las guías de capex de los hyperscalers a lo largo de la temporada de resultados como catalizadores clave a corto plazo.

Siemens Energy, Overweight, Precio Objetivo de 130 a 144 euros/acción.