Volkswagen está hablando de cierres en la mayor parte de sus plantas alemanas

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Morgan Stanley | VOLKSWAGEN, EQUALWEIGHT, 185€ Los volúmenes parece que va a llevar más tiempo que recuperen a juzgar por los comentarios de Mercedes. Las disrupciones de producción continúan y ahora hay que añadir que Volkswagen está hablando de cierres en la mayor parte de sus plantas en Alemania. El pricing podría seguir siendo positivo por lo que inferimos de los comentarios de Mercedes pero menos que en ’21 y en ’23 debería terminar siendo negativo. El impacto del efecto en el mix de producto por el aumento de producción debería impactar menos a VW que a Mercedes que tiene una distribución de producto más heterogénea. Lo que si va a impactar negativamente en el mix a VW es la llegada del coche eléctrico. A esto hay que añadir que el coste de la materia prima sigue subiendo y se espera un impacto en márgenes de 200pbs. En conclusión, las estimaciones de ebit ’22 para VW son demasiado elevadas pero parte está ya en precio y el IPO de Porsche debería dar algo de soporte. Reiteramos el EW y preferimos Stellantis y Renault.