Alphavalue | Posicionarse en la química alemana, BASF, en junio equivale a subirse al tren de la recuperación macro, que tiene un gran recorrido, y en activos petroleros, que finalmente tendrán su correspondencia en efectivo. Como siempre, BASF tiene un comportamiento similar a la economía real que se encapsula en una caja. La construcción impulsada por el “silly free money” suele tener un comportamiento destacado en cuanto al crecimiento en términos de tanto por ciento. En el mercado de renta variable, la industria automovilística […]

Morgan Stanley | La cadena multinacional de ropa, H&M, se enfrenta a una situación complicada en China (5% de sus ventas). A pesar de esto, creemos que las perspectivas de corto plazo para la compañía han mejorado, en gran medida gracias al fuerte crecimiento en ingresos (sostenido por comparables más fáciles). Subimos el Precio Objetivo de de 95 a 210 SEK/acc y la recomendación de Infraponderar a Neutral.

Morgan Stanley | La empresa tecnológica, TeamViewer, lleva un -30% YTD (o -40% desde pico del año) debido a los acuerdos de marketing deportivos (que provocó recorte de estimaciones de beneficios), cambio de desglose de métricas en los resultados del 1Q y comentarios más débiles de lo esperado sobre el outlook del 2Q. Aunque el guidance del management asume un fuerte crecimiento en el medio plazo, creemos que la actual valoración de 24x FCF’22 implica que el mercado es escéptico […]

Alphavalue | En una nota larga de hace ya año y medio, nuestros analistas no se mostraron muy convencidos del panorama que tenía ante sí el holding francés, Bolloré. Hablamos de la creciente competencia sobre su negocio principal de concesiones portuarias y la compleja estructura legal y de governance que no ponderan los minoritarios. A juzgar por el movimiento lateral del precio de las acciones hasta el brote de coronavirus, parece que hemos estado en lo cierto. Sin embargo, después […]