Morgan Stanley | DOVISH HIKE … BCE SUBE 25bps 4.5% RECONOCIENDO QUE TODAVÍA HAY UN PROBLEMA CON LA INFLACIÓN (se está normalizando, pero se mantendrá demasiado alta durante demasiado tiempo) … AUNQUE DA A ENTENDER QUE ESTAMOS YA EN NIVELES SUFICIENTEMENTE RESTRICTIVOS … a la vez que baja las estimaciones de crecimiento. Curioso que conjuntamente:
- Tirara el dólar (miedo velado a que Europa haya cometido un poilcy mistake).
- El bono (por la caída volatilidad).
- A la vez que la renta variable se daba la vuelta y se ponía a subir tras el anuncio … imagino animándose por el hecho de que parece que los tipos podrían haber hecho pico ya.
Uno de los tres mercados se equivoca … y me da que es el último. Dicho esto, Jens cree que ESTA SUBIDA MARCA EL PICO EN EL CICLO DE SUBIDAS … ya que en el statement el BCE indicó que los niveles alcanzados, mantenidos durante un periodo suficientemente largo … contribuirán sustancialmente al objetivo de situar la inflación en el 2%. Adicionalmente, el BCE ha revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento 2023 (0.7%Y vs 0.9%Y anterior) … 2024 (1%Y vs 1.5%Y) … y 2025. Por el contrario, ha revisado al alza las de inflación headline 2023 (5.6%Y vs 5.4% junio) y 2024 (3.2%Y vs 3%Y junio) debido al repunte del precio de la energía … aunque a la baja las de 2025 (-10bps). Respecto a la subyacente, mantiene intactas las de 2023 y recorta las de 2024 (2.9%Y vs 3%Y junio). Respecto al PEPP y al TLTRO no ha mencionado ningún cambio.
