Morgan Stanley | Reiteramos la compra de renovables con el IRA europeo como principal catalizador. A pesar del rally del SX5E desde mínimos de sept (+30%) renovables ha subido tan solo un +c10%. Adicionalmente destacan que el posicionamiento de los HFs es muy débil, con una exposición larga que ha caído del percentil 97 en sept al percentil 20 actual (vs 5Y). Es decir, para recuperar los niveles máximos vistos el año pasado los HFs tendrían que aumentar su exposición en un +60%.

La cuestión es que el IRA europeo podría ser el catalizador para un catch up del sector y para un aumento del posicionamiento,  aunque habrá que estar atentos a la reunión del Consejo Europeo el próximo 23-24 de marzo. De hecho, ya han identificado alguna señal de interés destacando un repunte de la actividad en los single names de Renovables a través opciones: Tanto los Macros como los Real Money han sido compradores netos YTD, mientras que HFs y Sistemáticas han sido vendedores netos. En concreto, en el momento de elaboración de este informe, se habían negociado +c1.5bn USD de nocional en calls sobre valores de la cesta de Renovables YTD (sólo ha habido un volumen mayor 4 veces antes en los últimos 10Y).