Morgan Stanley | Seth Carpenter, nuestro responsable de la macro global, sitúa la primera bajada de tipos en marzo de 2024 (en línea con Ellen Zentner). Por tanto, una vez se lleve a cabo, la cuestión es qué hará la FED con su balance y en concreto con el QT. En este sentido, Seth señala que en conversaciones con clientes, muchos han hecho referencia al ciclo de 2019 como posible guía de la futura actuación de la FED. En efecto, en julio de 2019 la FED bajó los tipos -25bps y puso fin al QT antes de tiempo, ya que al Comité le preocupaba la “inconsistencia” de emplear simultáneamente dos herramientas de política monetaria con finalidades opuestas. Sin embargo, Seth señala que esta vez, el Comité no considera que la bajada de tipos prevista para el año que viene sea una relajación de la política monetaria, sino que en un contexto de caída de la inflación (y de las expectativas), la bajada hay que entenderla como una manera de mantener la política monetaria restrictiva en línea con el entorno macro del momento. Por tanto, Seth, junto con algunos gobernadores de las FEDs regionales, mantiene la visión de que la FED mantendrá el QT a pesar de llevar a cabo la primera bajada de tipos.