Erick Muller (Muzinich & Co) | El BCE ha bajado hoy los tipos en 25 puntos básicos y ha dejado la puerta abierta a más recortes. Aunque se ha eliminado cualquier referencia a la «restrictividad» del comunicado, el mayor riesgo a la baja para el crecimiento económico derivado de los aranceles y la persistente desaceleración de la inflación interna consolida la opinión del mercado de que es probable que se produzcan nuevos recortes de los tipos.

La idea de que acercarse al tipo neutral podría impedir al BCE tomar más medidas ha sido claramente rechazada, y su decisión de recortar los tipos ha sido unánime. Creemos que las previsiones de junio podrían dar lugar a unas perspectivas de crecimiento económico más bajas para 2025 y, posiblemente, para 2026, con una inflación ligeramente inferior que incorporaría los precios más bajos de la energía y un tipo de cambio del euro más alto. Incluso si la suspensión de 90 días de los aranceles recíprocos de EE. UU. sigue vigente cuando el BCE se reúna en junio, la probabilidad de otra bajada de 25 pb en junio es alta, según la información actual.

Esperamos nuevas bajadas de tipos con un objetivo del 1,5 % para el tipo de la facilidad de depósito (DFR) en otoño.