Franck Dixmier (Allianz GI) | El BCE tenía que actuar alto y claro. Y lo hizo, con una primera subida de tipos de 50 puntos básicos. Ante el aumento de la inflación y la caída del euro frente al dólar, el BCE no tenía más remedio que actuar con contundencia. Por otra parte, con esta subida de 50 puntos básicos, frente a los 25 anunciados anteriormente, esta reunión marca el fin del «forward guidance». Esto no es malo. Atarse las manos en un entorno tan cambiante no tenía sentido.

Como se esperaba, Christine Lagarde anunció la creación del nuevo «Instrumento de Protección de la Transmisión» (TPI) para apoyar la transmisión efectiva de la política monetaria. Una decisión unánime del Consejo, como dejó claro el presidente del BCE durante la rueda de prensa.  Tras las reservas expresadas recientemente por el Bundesbank, se trata de una importante promesa política en cuanto a la credibilidad de esta herramienta. Sin embargo, la elegibilidad para el TPI se basa en criterios indicativos que convergen todos en la noción de disciplina fiscal y equilibrio macroeconómico… Una promesa sin duda para los “halcones”, pero que debilita el alcance final de su bazuca. La volatilidad debería continuar en los diferenciales.