Carlos de Sousa (Vontobel) | La decisión del miércoles de la Reserva Federal estuvo en línea con las previsiones del mercado. El recorte de 50 puntos básicos sugiere que la Reserva Federal coincide con la opinión del mercado de que puede estar iniciando el ciclo de relajación algo tarde. Es difícil culparles por llegar algo tarde, dados los datos de inflación del primer trimestre, más fuertes de lo esperado, y las recientes revisiones a la baja de los datos del mercado laboral publicados anteriormente. Es probable que veamos dos recortes adicionales de los tipos de interés de aquí a finales de año, de 25 puntos básicos cada uno, y que el tipo de interés oficial de la Reserva Federal se acerque al 3% a mediados de 2025. 

Ahora que la mayoría de los bancos centrales de los mercados desarrollados están recortando los tipos de interés, las condiciones financieras mundiales seguirán relajándose en los próximos meses. Esto permitirá a varios bancos centrales de mercados emergentes reanudar o continuar los ciclos de relajación que ya habían iniciado antes que la Reserva Federal. El descenso de los tipos libres de riesgo en el mundo desarrollado también reducirá los costes de endeudamiento externo de los emisores de los mercados emergentes, disminuyendo así los riesgos de refinanciación y mejorando la sostenibilidad de la deuda. El ciclo de relajación incentivará a los asignadores de activos a aumentar el riesgo en los mercados emergentes, ya que el atractivo de los instrumentos del mercado monetario y de los tipos de los mercados desarrollados core disminuirá gradualmente.