Florian Spaete (Generali Investments) | La volatilidad de los mercados de renta fija ha disminuido desde principios de año. Sin embargo, las tensiones geopolíticas y las expectativas de tipos de interés «más altos durante más tiempo» (sobre todo en EE. UU.) han provocado un rápido aumento de la volatilidad desde principios de abril. Esto plantea la cuestión de si se trata de un cambio de tendencia o sólo de una inversión temporal de una tendencia a la baja continuada.  

Nos inclinamos por esta última opción.  A pesar del descenso, la volatilidad del mercado de renta fija se mantiene por encima de la media a largo plazo. Fundamentalmente, sin embargo, cabe esperar un nuevo descenso. Las tasas de inflación y, por tanto, también la volatilidad de la inflación, seguirán disminuyendo, aunque a un ritmo desigual. Esto también debería contribuir a reducir la incertidumbre sobre la futura política monetaria. El reciente aumento significativo de las expectativas de inflación parece insostenible y probablemente se invertirá también a medio plazo. En consecuencia, prevemos que vuelva el entorno favorable al carry en los mercados de renta fija.

Sin embargo, en un escenario de riesgo menos probable, impulsado por una escalada mayor y sostenida en Oriente Medio, combinada con la subida de los precios del crudo y el aumento de las expectativas de inflación, la volatilidad de los mercados de renta fija podría aumentar aún más, al menos a corto plazo.