Matthew Benkendorf (Vontobel) | No creo que el tipo de los fondos federales haya tocado techo todavía. La propia Fed ha sido muy clara al respecto. Después de anunciar una pausa, Jerome Powell estuvo mucho tiempo comunicando al mercado que prevé subidas de tipos en las próximas dos reuniones. La economía estadounidense sigue siendo bastante sólida, más de lo que a la Fed le gustaría para enfriar la inflación, que ha seguido bajando progresivamente pero con demasiada lentitud para el gusto de la Fed.

El banco central estadounidense se centra en el peligro real de que la inflación se incruste en la economía, lo que impulsaría subidas adicionales, perpetuándose aún más. Esto tendría graves repercusiones para los consumidores, las empresas y la economía en general.  A pesar de todas las grandes subidas de los tipos de interés que hemos visto en el último año, la política monetaria de la Reserva Federal se ha vuelto restrictiva sólo en los últimos tiempos, y pasará algún tiempo hasta que se produzcan avances reales en materia de inflación.

Los mercados de renta variable estadounidenses han sido sorprendentemente fuertes este año. Han estado estrechamente impulsados por muchas empresas, lo que no es saludable. Hay una gran dosis de esperanza prospectiva en los mercados en lo que respecta a la política macroeconómica y monetaria. Siguen confiando en que la inflación continúe su tendencia a la baja y la economía siga gozando de buena salud, mientras la Reserva Federal cambia a una política flexible en los próximos meses.  Los mercados también son demasiado optimistas en lo que respecta a la Inteligencia Artificial (IA), dada la realidad de lo que tardará la tecnología en ser adoptada por las empresas y los consumidores.

De cara al futuro, es muy probable que los mercados experimenten una mayor volatilidad, con riesgo a la baja de ahora en adelante. En este contexto, los inversores con exposición a EE.UU. deberían ser prudentes y posicionarse en empresas más resistentes y menos sensibles. Los sectores de bienes de consumo básico y asistencia sanitaria podrían ofrecer un gran valor ante el incierto futuro que se avecina.