Florian Späete (Generali AM) | Se espera que este año el volumen bruto de emisión de bonos soberanos en la zona del euro alcance un nuevo récord en torno a los 1,3 billones de euros. Aunque se prevé que la emisión neta descienda ligeramente hasta algo más de 400.000 millones de euros, el QT (Quantitative Tightening, Endurecimiento Cuantitativo) del BCE, que está cobrando impulso (también esperamos que el QT del PEPP – programa de compras de emergencia frente a la pandemia por sus siglas en inglés- se produzca en el segundo semestre), hará que la emisión neta aumente hasta el nivel más alto de su historia (unos 680.000 millones de euros). En las primeras semanas del año, los tesoreros del área europea se esforzaban por colocar los bonos en el mercado. Ya se ha emitido casi el 20% del volumen bruto de emisión, más de 230. 000 millones de euros. Algunos países pequeños (Portugal, Irlanda, Grecia) ya han colocado en torno al 40% del total de sus necesidades anuales. Cabe señalar que más del 50% de los bonos eran a muy largo plazo (más de 10 años). La oferta fue recibida con una fuerte demanda y fácilmente absorbida. Transcurridos menos de dos meses, ya se ha colocado más de una cuarta parte del volumen neto total.

Los elevados niveles de rendimiento y la distribución anticipada apoyarán a los bonos soberanos europeos en el futuro. Sobre todo, porque el descenso de la inflación, aunque sea volátil, permitirá al BCE iniciar un ciclo de recortes en el segundo trimestre.