Víctor Alvargonzález (Nextep Finance) | Mucha gente se ha perdido la subida bursátil de los últimos 10 años por hacer caso a quienes les hablaban de “crisis”, “burbuja” o “represión financiera”. Y muchos se van a perder lo que queda de mercado alcista por temor a la inflación. Y a la supuesta estanflación que viene.

La inflación no siempre es mala para la bolsa y, de hecho, cierto nivel de inflación, si es inferior al crecimiento, beneficia a muchos sectores. La demostración palpable de esta afirmación está en la evolución bursátil de este año, es que está siendo muy buena pese a la inflación, y en los resultados empresariales. Últimamente en los mercados se habla mucho de inflación y estanflación, pero muy poco de lo que ganan las empresas. Las acciones se valoran al alza si las empresas ganan más dinero. Incluso ante la simple expectativa de que lo hagan, ya que los mercados descuentan acontecimientos futuros. Y en medio del ruido de la inflación y la estanflación no se habla de que las empresas están ganando mucho más dinero del que esperaban los analistas.

Pero es que ahora, además de las empresas tecnológicas, están ganando mucho dinero las industriales. A finales del año pasado les comentaba que venía la Gran Rotación bursátil, así, con mayúsculas. Esta no significaba que las empresas tecnológicas ganaran menos, sino que se unían a la fiesta sectores no tecnológicos, beneficiados por el cambio de ciclo hacia más crecimiento y más inflación.

En las últimas semanas hemos tenido muchos ejemplos en Norteamérica. Apple, Google o Microsoft han batido todas las expectativas, pero también lo han hecho los principales bancos y empresas tan poco “fashion”, como Caterpillar, además de empresas tan poco “cool” como las de materias primas, transporte o minería.

También se dice que si hay inflación es algo “malo” para las tecnológicas, lo cual es una nueva simplificación. Si aumenta el consumo con fuerza, se consume tanto online como off line. Los problemas del transporte o de la falta de cartonaje son la prueba, puesto que son sectores en los que son intensivos los negocios online.

Situaciones inflacionistas extremas, sobre todo cuando la inflación supera el crecimiento, son malas para casi todo tipo de empresas. Pero lo menos que podemos hacer es esperar a que haya algún indicio de que se van a producir y no darle más pábulo que a la realidad, que, en este caso, son los resultados empresariales.