Banc Sabadell | Según prensa, GIP y Brookfield estarían estudiando la posibilidad de lanzar una contra-OPA por Atlantia, operación que ACS (ACS) no vería con buenos ojos, por lo que estaría planteándose quedarse fuera del acuerdo que tiene con estos fondos para quedarse con el negocio de autopista de Atlantia. 

Recordamos que el pasado 14/03 la familia Benetton (33% Atlantia) junto al fondo Blackstone anunciaron una OPA por el 100% de Atlantia a un precio de 23 euros/acc. (+24% de prima frente al cierre del 5 de abril, cuando empezaron los rumores sobre el interés de GIP y Brookfield por la compañía). 

Valoración:

Nosotros a priori no esperamos una contra-OPA de GIP y Brookfield que supere la de los Benetton y Blackstone ya que no hay ni condiciones corporativas favorables (Benetton cuenta con un 33% directo y el apoyo de otros accionistas hasta casi el 50% del capital de Atlantia) ni políticas (acción de oro del Gobierno italiano). No obstante, en caso de darse esta circunstancia, lo que no nos sorprende es que ACS no tenga interés en participar en la misma dado que esto podría implicar un deterioro de las relaciones con los Benetton, que con su posición en Atlantia controlan Abertis (donde ACS tiene un 40% neto de minoritarios y que representa ~10% del EBITDA 2021 de ACS y ~13% de nuestro P.O). 

ACS: Comprar (Cierre 24,21 euros; Precio Objetivo 31,30 euros).