Link Securities | Telefónica presentó hoy sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:

La compañía cerró el 1T2021 con una cifra de ventas de 10.340 millones d euros, lo que supone una caída interanual del 9,0%, por los impactos del COVID-19 y del tipo de cambio (-2,5 p.p. y -6,6 p.p., respectivamente),pero está en línea (+0,5%) con la cifra estimada por el consenso de analistas de FactSet. Sin embargo, muestra una mejora secuencial en la evolución interanual con relación al 4T2020, tanto en términos reportados como orgánicos (+3,0 p.p. y +0,7 p.p.).

•En términos orgánicos, la caída se redujo hasta el 1,3%, debido principalmente a la mejora de los ingresos del servicio (-1,8% interanual en 1T2021 vs. -2,4% en 4T2020) y a la aceleración en el crecimiento de la venta de terminales (+2,7% interanual en 1T2021 vs. +0,3% en 4T2020).

•Por su parte, el cash flow de explotación (OIBDA) de TEF se elevó entre enero y marzo hasta los 3.417 millones de euros, una cifra inferior en un 9,1% con respecto a la obtenida en el mismo trimestre de un año antes, reflejando principalmente los impactos negativos del COVID-19 (-3,3 p.p.) y del tipo de cambio (-7,7 p.p.), así como los mayores gastos de reestructuración. En comparación con el importe previsto por el consenso, la cifra real fue un 0,8% superior.

•En términos orgánicos, el OIBDA del grupo mejoró notablemente en términos interanuales (desde -2,8% en 4T2020 hasta +0,3% en 1T2021), con la misma tendencia positiva en los cuatro mercados clave (-1,3% en 4T2020 vs. +0,3% en 1T2021).

•El margen OIBDA sobre ventas se situó, de esta forma, en el 33,0%, en línea con el reportado en el 1T2020, aunque en términos orgánicos supuso una subida de 0,6 p.p.

El beneficio neto de explotación (OI) de Telefónica aumentó un 27,8% interanual, hasta los 1.394 millones de euros, debido a la reducción en un 24,2% de la cifra de amortizaciones, debido principalmente a la no amortización en Reino Unido y Telxius, tras clasificarse como mantenidas para la venta, y un impacto positivo del tipo de cambio de EUR 197 millones.

•Por último, el beneficio neto de TEF alcanzó los EUR 886 millones en el 1T2021, lo que supone más que duplicar (+118,3%) la cifra del 1T2020, y superando sustancialmente la cifra estimada por el consenso de FactSet. En términos subyacentes, el resultado neto ascendió a 1.076 millones, +73,9% interanual, excluyendo 53 millones de gastos de reestructuración y 137 millones de otros impactos.

•El flujo de caja libre generado por TEF en 1T2021 está afectado por 694 millones de euros de pagos de espectro en Reino Unido, Chile, España y Alemania. Excluyendo esto, el flujo de caja libre hubiese crecido más de un 200% interanual hasta 727 millones de euros, gracias al menor consumo de capital circulante y menores pagos de intereses e impuestos.

•El margen OIBDA-CapEx creció un 0,1% interanual en términos orgánicos en 1T2021 (-38,0% interanual reportado) mientras el ratio (OIBDA-CapEx)/Ingresos creció 0,3 p.p. interanual orgánico (-6,4 p.p. interanual reportado).

•Por su lado, el CapEx aumentó un 35,1% interanual en 1T2021 debido al espectro devengado en el periodo. El CapEx ex-espectro devengado es un 9,9% inferior interanualmente gracias a la efectiva gestión de las inversiones (+0,6% interanual orgánico).

•Por otro lado, la compañía señaló que está en línea para alcanzar los objetivos fijados para el año 2021, estando los resultados del trimestre en línea con sus expectativas. Los objetivos financieros de 2021 son: o Ingresos y OIBDA; «estabilización» (interanual orgánico). o Vuelta al nivel normalizado de la ratio de CapEx sobre ventas de hasta el 15%.

•Por otro lado, Telefónica confirmó la remuneración al accionista para 2020 y 2021:

o El segundo tramo del dividendo de 2020 (0,20 euros brutos por acción) se pagará en junio de 2021, mediante la modalidad de dividendo flexible voluntario.

o Dividendo de 2021 de 0,30 euros brutos por acción pagadero en diciembre de 2021 (0,15 euros brutos por acción) y junio de 2022 (0,15 euros brutos por acción), mediante la modalidad de dividendo flexible voluntario. A efectos de este segundo tramo, se propondrá a la Junta General de Accionistas la adopción de los correspondientes acuerdos sociales. o Reducción del capital social mediante la amortización de acciones propias (82.896.466) de Telefónica.