Santander Corporate & Investment | Avangrid, filial estadounidense de Iberdrola (Baa1 e, BBB+ e, BBB+ e), ha anunciado una ampliación del plazo, hasta el 20 de julio, para completar su fusión con PNM Resources. La fusión ha recibido la aprobación de cinco agencias federales y de la Comisión de Servicios Públicos de Texas (PUCT). Avangrid y PNM Resources, junto con la Comisión de Regulación Pública de Nuevo México (NMPRC), interpusieron una moción conjunta ante el Tribunal Supremo de Nuevo México en marzo de 2023 para desestimar el recurso presentado por ambas compañías al rechazo en diciembre de 2021 de la NMPRC a la fusión y remitir el caso de nuevo a la NMPRC.

Opinión de research: La operación se anunció inicialmente en octubre de 2020 y se ha retrasado por obstáculos regulatorios. No obstante, Avangrid e Iberdrola son optimistas y creen que la fusión se cerrará este año. La operación supondría un importante aumento de la presencia de Iberdrola en EE.UU., justo al tiempo que reduce significativamente su exposición a México. Creemos que los mercados de crédito ya han descontado totalmente la operación y no pensamos que el anuncio vaya a mover los spreads de crédito. Mantenemos nuestra recomendación Neutral para Iberdrola por motivos de valoración.