Renta 4 | La compañía publica resultados 3T 23 el miércoles 8 de noviembre a las 12:30h y celebrará el Día del Inversor a continuación. P.O. 4,6 eur. SOBREPONDERAR.

➢ Esperamos una leve caída tanto de ingresos como a nivel EBITDA debido a HispAm ya que en el resto de zonas geográficas esperamos crecimiento. Con menor contribución operativa, provisiones del valor de los derivados en Reino Unido y tipo fiscal más elevado que en 3T 22, esperamos que el resultado neto caiga -64% vs 3T 22.

➢ Por mercados, en España esperamos que los ingresos por servicio aumenten moderadamente impulsados por el aumento de las tarifas de principios de año y baja tasa de bajas, leve mejora de los ingresos de terminales y ligera mejora en márgenes, de acuerdo con las previsions de la directiva. En Alemania esperamos que se mantenga el buen comportamiento de mercado que permita avanzar en ingresos y EBITDA a un dígito bajo/medio, en línea con el objetivo del año, en Brasil esperamos crecimiento de un dígito medio en ingresos y de un dígito bajo en EBITDA con una buena evolución del mercado contrarestada por la divisa (R4e -6%), y en HispAm esperamos que la depreciación del Peso Argentino, el entorno macro y competitivo en Perú y mayor competitividad en Colombia y Chile lleven a una caída del EBITDA -21% vs 3T 22.

➢ Con un capex +8% superior al de 3T 22, esperamos que la generación de caja operativa (EBITDA subyacente – capex ex espectro) alcance unos 1.857 mln eur (18,1% de los ingresos).

➢ Esperamos que la deuda neta antes alquileres se reduzca -921 mln vs 2T hasta 26.558 mln eur (2,1x EBITDA subyacente 2023 R4e) y que reitere la guía 2023: “crecimiento de un dígito bajo” en ingresos y EBITDA y capex/ingresos 14%.

➢ Telefónica aprovechará la publicación de resultados para realizar su Día del Inversor. Esperamos que ofrezca 1) previsiones para los próximos 2/3 años (R4e crecimiento ingresos y EBITDA de un dígito bajo), 2) actualización sobre su estrategia de racionalización de inversiones y de monetización de activos (cable submarino, HispAm,
Telefónica Tech y otros), 3) comentarios sobre nuevos desarrollos tecnológicos, 4) actualización sobre su estrategia ESG y 5) objetivos financieros (financiación, apalancamiento). P.O. 4,6 eur. SOBREPONDERAR.