Renta 4 | Telefónica (TEF) Colombia y KKR han llegado a un acuerdo para construir una sociedad que desarrolle el despliegue de fibra más completo en Colombia y del que podrán beneficiarse todos los operadores del mercado.

KKR tendrá el 60% y Telefónica el 40% de la sociedad, valorada en 500 millones de dólares, que representa un múltiplo de 20x EBITDA y un valor por Unidad Inmobiliaria pasada (UIs) de 410 USD. 

La nueva empresa llevará la fibra a 4,3 mln de UIs, a cerca de 90 ciudades en los próximos 3 años. Estos objetivos contribuirán a que se cumplan los planes del gobierno de alcanzar el 70% de los hogares conectados y a mejorar las velocidades. 

Telefónica aportará su actual infraestructura de fibra, que ya llega a 50 ciudades y municipios y que en 1T 21 cubría a 1,2 mln de UIs y contaba con 380 mil clientes. Telefónica Colombia recibirá un pago de 200 mln USD y podrá acceder a una contraprestación por resultados hasta 100 mln USD adicionales. 

Valoración: 

Noticia positiva, que permite a Telefónica seguir monetizando el valor de su fibra a precios atractivos y compartir inversiones para el desarrollo y crecimiento de la fibra, uno de los activos más valorados para las telecos. Esta es la segunda operación que Telefónica anuncia en LatAm tras la venta del 60% de la sociedad de fibra en Chile el pasado mes de febrero. Esperamos que Telefónica cierre más acuerdos similares en otros países de la región. Precio Objetivo 5,7 euros. Sobreponderar.