Bankinter | Colonial es una compañía de perfil defensivo, que debería ofrecer cierta protección en un entorno de mayor incertidumbre y volatilidad. Tiene la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa, en ubicaciones
prime, donde hay escasez de oferta, lo que le permitirá mantener niveles de «plena ocupación» (>95%), con rentas creciendo incluso por encima de la inflación. Además, su rentabilidad por dividendo (5%) gana atractivo en un entorno de tipos de interés a la baja. Mantenemos recomendación de Comprar, con un precio objetivo de 7,1€/acción, que implica un potencial de revalorización de +18%.

Plena ocupación y subida de rentas en oficinas prime.

La demanda de oficinas aumenta, apoyada en la creación de empleo y la estabilización del teletrabajo. Gran parte de la demanda se centra en espacios flexibles y en ubicaciones céntricas, donde hay escasez de oferta. Esto favorece a Colonial, que tiene la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa. La gran mayoría de sus activos se encuentran en ubicaciones prime en París, Madrid y Barcelona. De esta forma, prevemos que sus activos se mantengan en niveles de «plena ocupación» (>95%), con incrementos de rentas por encima incluso de la inflación
(+4% a/a en 1T 2025).

Apalancamiento moderado. Debería beneficiarse de un entorno de rebajas de tipos de interés

La compañía tiene un LTV del 36%, con deuda bien estructurada. Aunque los vencimientos parecen cercanos (4 años de media), la realidad es que los tiene cubiertos hasta 2028, sólo con la liquidez actual. Además, el tiempo juega a su favor, en un entorno de rebajas de tipos de interés. Consideramos razonable que pueda mantener costes de financiación próximos al 2% (1,77% actual) a medio plazo. Mantiene, por tanto, el rating
BBB+ por S&P y Baa1 por Moody’s, ambos con perspectiva estable.

Mantenemos estimaciones y precio objetivo sin cambios significativos (7,1€/acción).

Mantenemos estimaciones prácticamente sin cambios, con un BPA de 0,32€/acción 2025e, en la parte baja del rango previsto por la propia compañía (0,32/0,35€/acción). Por otra parte, nuestro precio objetivo se reduce ligeramente, -3% hasta 7,1€/acción (vs 7,3€/acción anterior), por mayor prima de riesgo de mercado, que nos lleva a exigir una tasa de descuento de 6,6% vs 6,1% anterior.

Reiteramos recomendación de Comprar.

Colonial ofrece un potencial de revalorización del +18% y una rentabilidad por dividendo del 5% 2025e, sostenible en el tiempo. Además, podría continuar generando valor con su nuevo proyecto » Alpha Deeplabs», centrado en el desarrollo de activos que destinará a ciencia e innovación