Morgan Stanley | La reciente compra del 50% restante en Calvert consolida el control sobre una de las más avanzadas instalaciones de fabricación integrada y baja en emisiones, de acero en Estados Unidos.

De esta forma ArcelorMittal (MTS) refuerza su posición en una región donde la industria del acero ve crecimiento. Desde su venta desde Thyseenkrupp, se han invertido >2B$ en expandir las capacidades upstream/downstream de Calvert y mejorando su oferta de producto para sus clientes del sector energía y autos.

Calvert ha generado un Ebitda anualizado de ~500m$ desde 1Q23, y Arcelor está ofreciendo un guidance +244m$ gracias a la consolidación, que podría aumentar en 300-500m$ una vez se complete la integración de las instalaciones de EAF (Electric Arc Furnace) y otros ~200m$ de la planta de NOES desde 2H27. A estas mejoras de guidance les acompañan aumentos en capex de mantenimiento y de deuda neta hasta 8.5B$… el nuevo Ebitda run rate normalizado del grupo alcanzaría los ~8B$ vs $7.7B$ antes de incorporar planes de crecimiento.

ArcelorMittal, EqualWeight, Precio Objetivo de 29.40 a 30 euros/acción.