Morgan Stanley | El volumen de préstamos en la Eurozona creció sólidamente en octubre (+2,5% anual vs +2,4% anual en septiembre) con una robusta generación de préstamos (+7% anual) y spreads estables. El saldo de depósitos se mantiene estable respecto al mes anterior en +3,2% en términos interanuales, al igual que el mix. Los tipos más bajos siguen afectando al pass-through rate, que cayó 50 p.b. mensuales hasta el 42,9%. El equipo de Bancos cree que la combinación de volúmenes y precios junto con su convicción de una curva de tipos más pronunciada apuntan a que el crecimiento del NII se acelerará en 2026, hasta el 4-5%. El potencial de crecimientos de EPS respalda un re-rating del sector hasta 11-12x P/E en 2026e. Los Top Picks son: ABN AMRO, Barclays, Santander y SocGen.