Renta 4 | Sin sorpresas en el comunicado del G-7 tras finalizar su reunión: se mantendrá el estímulo fiscal, se trabajará en una tasa mínima fiscal para empresas del 15% (se busca un acuerdo en el G-20 de julio), así como en acabar con la pandemia en 2022 y se acometerán iniciativas medioambientales. En el plano económico, lo más destable es la iniciativa de un plan de infraestructuras global para hacer frente al de China.
Durante esta semana lo más relevante en el plano macro serán los datos de ventas minoristas y producción industrial de abril en China, donde deberíamos ver cierta desaceleración en el ritmo de crecimiento tras la fuerte recuperación de los mínimos de la pandemia, mientras que en EEUU tendremos también ventas minoristas e indicadores adelantados de junio en el sector manufacturero (NY y Philadelphia) que deberían consolidar sus últimos avances. Estos datos se completarán, por el lado de los precios, con los IPCs de mayo en Japón y Reino Unido y los IPCs finales del mismo mes en Alemania y Eurozona, publicando esta última asimismo la producción de abril hoy.
Mantenemos nuestra opinión de que las estrategias de salida de los principales bancos centrales seguirán marcadas por la paciencia (recuperación incompleta, repunte de inflación transitorio) y que la recuperación de resultados empresariales seguirá adelante de la mano de un levantamiento de restricciones y mejora de la movilidad a medida que se aceleran las campañas de vacunación. Los principales riesgos, que el repunte de inflación sea estructural (pero esperamos que no lo sea y que las presiones inflacionistas se vayan suavizando a medida que vayan desapareciendo los efectos base y los cuellos de botella) y que las nuevas cepas compliquen la reapertura económica (ejemplo: variante india y limitaciones al turismo británico por parte de Alemania y Francia). La evolución de estos riesgos podría propiciar mejores puntos de entrada, teniendo en cuenta que los apoyos a las bolsas se mantendrán, con elevada liquidez (bancos centrales manteniendo sesgo dovish), estímulos fiscales (EEUU, con los planes de infraestructuras y de familias pendientes de aprobación, 19% del PIB en próximos 10 años) y expectativas de recuperación del ciclo económico y de los resultados empresariales.
