Santander Corporate & Investment | Las actas del BCE inciden en el problema que puede llegar a suponer las tensiones salariales en la inflación subyacente. Se trata de un tono similar al aludido recientemente por una Schnabel que, a finales de febrero, apuntaba al riesgo de salarios creciendo un “4-5% durante los próximos años”, crecimiento “muy elevado incluso teniendo en cuenta las mejoras de productividad”. A pesar del descenso del IPC en los últimos meses, las actas recordaban cómo las expectativas de las empresas (de crecimientos de salarios del 5% en 2023) no han cambiaban mucho con respecto a la encuesta previa de octubre (“Corporate Telephone Survey”). Del mismo modo, el ECB wage tracker, que ahora ya incluye a Francia, desvela cómo los nuevos contratos firmados durante 2022, y que entran en vigor este año, conllevan mejoras salariares de c5%. Para Schnabel el problema de la Eurozona (vs EEUU) es que los procesos de negociación salarial están más centralizados y son de mayor duración, lo que se traduce en un riesgo de presión salarial más persistente.