Bankinter | La Reserva Federal cumple lo esperado mantiene sin cambios sus tipos de interés de referencia (Fed Funds) en 5,25%/5,50% (decisión unánime). Diagrama de Puntos (dot-plot): se mantienen las perspectivas de bajadas en 2024. Los consejeros apuntan a tres rebajas de tipos (de 25pb) en 2024, manteniendo lo que preveían en el anterior dot plot. 2024: 4,50%/4,75% (sin cambios frente al anterior). 2025: 3,75%/4,00% (vs. 3,50%/3,75% ant). 2026: 3,00%/3,25% (vs. 2,75%/3,00% ant). Largo plazo: 2,50%/2,75% (vs 2,5% anterior).

Proyecciones Económicas: se revisan al alza las previsiones de PIB para 2024, 2025 y 2026 y la Inflación (PCE) se revisa únicamente una décima al alza en 2025. PIB: 2024-25-26 y largo plazo: +2,1%, +2,0%, +2,0% y 1,8% (vs +1,4%, +1,8%, +1,9% y 1,8% ant). Inflación PCE: 2024-25-26 y largo plazo: +2,4%, +2,2%, +2,0% y 2,0% (vs +2,4%, +2,1%, +2,0% y 2,0% ant). Inflación PCE Subyacente: 2024-25-26: +2,6%, +2,2% y +2,0% (vs +2,4%, +2,2% y +2,0% ant).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

El mensaje de Powell es más dovish (o suave) de lo esperado y por tanto el impacto es “pro-bolsas”. Como referencia el S&P500 +0,9% (vs -0,04% antes de la reunión). La Fed se ratifica en que las métricas de la economía americana son buenas. Mejora en la estimación de PIB de 2024 (de 1,4% a 2,1%) y sin embargo la Inflación PCE 2024 inalterada. Reducción de balance. Se abre el debate sobre reducir el ritmo de venta de bonos, aunque no se concreta nada de momento. El sentimiento generalizado es que estas nuevas medidas entrarán pronto en vigor. Tras la reunión, el consenso mantiene las mismas tres bajadas de 25pbs en 2024 (dando algo más de probabilidad al recorte en junio: 84%). Nuestra estimación es más conservadora y consideramos que la primera bajada de tipos se produciría el 31 de julio, dando así más tiempo a la Fed a monitorizar la evolución de la Inflación y el Empleo.