Bankinter | La Reserva Federal (Fed) mantuvo sus tipos de interés de referencia en el rango 5,25% / 5,50%, como se esperaba. Decisión unánime. Los tres principales cambios del comunicado hicieron referencia a:

(1) Percepción del mercado laboral: pasa de describir el mercado laboral como «fuerte» a reconocer que se ha «moderado » y la Tasa de Paro ha subido;

(2) Inflación: suprime el adjetivo de «modesto» en los avances de la inflación hacia el objetivo 2%. Y añade que es «algo» elevada (vs elevada anteriormente);

(3) Equilibrio de riesgos: pasa de estar «muy atentos» a los riesgos de inflación, a valorar los riesgos sobre empleo e inflación, equilibrando los riesgos sobre ambas variables de su mandato dual. En su comparecencia Powell se mantuvo “dependiente de datos”, pero reconoce que están más cerca de que sea apropiado comenzar a bajar tipos.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La Fed mantuvo la opcionalidad en su política monetaria, insistiendo en que seguirán dependientes de los datos. Sin embargo, implícitamente en la rueda de prensa Powell reconoció que en septiembre se podrían dar las condiciones para un primer recorte de tipos. Aunque desveló que se había debatido incluso en esta reunión, no quiso comprometerse a ninguna fecha. Powell cuenta con una nueva oportunidad para modular su mensaje en la cita de Jackson Hole (del 22 al 24 de agosto), en la que ya tendrán más datos de empleo y precios. Las expectativas de recortes de tipos no variaron significativamente tras la reunión. El consenso sigue descontando un primer recorte de -25pbs en la reunión septiembre (18- sep) y otra adicional en diciembre (18-dic).