Bankinter | Principales mensajes de la reunión del 31 de enero: Las perspectivas de crecimiento se han revisado al alza tras un 4T sólido. El empleo y los salarios mantiene su fortaleza, pero se han moderado. La lectura general y subyacente del PCE seguirá desacelerando en 2024, pero aún se encuentran alejadas del objetivo. La incertidumbre de las proyecciones sigue siendo alta, pero se ha reducido. Destacan los riesgos relativos a las proyecciones de inflación. Los miembros de la Fed ponen sobre la mesa la posibilidad de que los nuevos avances en la reducción de la inflación tarden más de lo previsto. Los principales riesgos derivados de la inflación son: una reaceleración de la inflación por bajar los tipos antes de tiempo, riesgos geopolíticos/cadenas de suministro y un crecimiento de salarios mantenido en niveles elevados. Comenzarán a debatir la posible ralentización del ritmo de reducción del balance en la próxima reunión.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Entre los comentarios reflejados en las actas destaca que la mayoría de los consejeros advierten sobre el riesgo de bajar los tipos antes de tiempo. Dejan claro que hemos alcanzado el pico en los tipos de interés y que seguirán manteniendo un enfoque dependiente de los datos. En este sentido, insisten en que evaluarán cuidadosamente los datos. La Fed no quiere cometer el error de bajar los tipos antes de tiempo y la fortaleza macro les permite ganar tiempo. Nuestras estimaciones publicadas en el informe de Estrategia para 2024 dibujaban un ritmo de bajadas más lento (comenzando en 3T) que el esperado por el mercado (marzo de 2024). El mercado ha ido desplazando sus expectativas y ahora sitúa la primera bajada de tipos en junio con una probabilidad del 70%