Bankinter | Neinor podría estar en negociaciones avanzadas para comprar Aedas al fondo de inversión Castlelake, que actualmente tiene un 79% del capital. Para ello, Neinor contaría con Apollo como socio financiero. Según prensa, la oferta valoraría el 100% de Aedas en unos 1.100 M€, es decir, unos 25€/acción.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: De momento se trata de rumores, sin confirmación oficial, si bien, en caso de llegar a un acuerdo sobre el 79% del capital en manos de Castlelake, consideramos altamente probable que Neinor y Apollo tengan que lanzar una OPA sobre el 21% restante del capital. ¿A qué precio? Pues depende cómo se articule la operación, pero lo más probable es que al tratarse de una OPA obligatoria, tendría que ser a un precio “equitativo” y para ello se tomaría probablemente como referencia el valor liquidativo (NAV; 33,5€/acción), que implicaría una prima del 19% sobre el precio de mercado actual.

AEDAS HOMES: Mantenemos la recomendación de Comprar. Además de esta posible operación, Aedas ofrece: (i) sólidos fundamentales, en un entorno de escasez de oferta de vivienda y precios al alza; (ii) potencial con respecto a nuestro precio objetivo es 29€/acción; (iii) rentabilidad por dividendo superior al 8% anual.

NEINOR HOMES: Todavía no ha trascendido cómo se repartiría la inversión con Apollo, ni cómo se estructuraría la operación, por lo que mantendríamos la prudencia, al menos hasta descartar por completo una ampliación de capital. Mantenemos por tanto recomendación de Vender, a pesar de que tras la caída de ayer ya cotiza por debajo de nuestro precio objetivo (14,7€/acción)