Norbolsa | Vidrala (VID) finaliza el año 2022 con unas ventas en línea con nuestras estimaciones (1.345,6 millones de euros, +24,1%) y con un Ebitda muy por encima de expectativas, 270,4 millones de euros vs 222 millones, del consenso, logrando, tras unos difíciles primeros 9 meses, acabar el ejercicio con una cifra de Ebitda muy similar al del 2021 (267,7 millones).

Ejercicio sin generación de caja (-5 millones de euros) dado el mayor nivel de inversiones (en torno a +10% respecto el año anterior; 9% de las ventas) y el aumento de WC por efecto de los mayores precios de venta y probablemente cierta normalización del volumen de existencias. La deuda finaliza el año en 167,2 millones de euros, niveles similares a los de septiembre 22 (165 millones de euros), con un ratio Ebitda de 0,6x.

La compra de Vidroporto a lo largo de año, cuando se alcance el 100%, supondrá un aumento de la deuda de la compañía hasta ratios de entorno a 2x Ebitda. La compañía continúa viendo una demanda sólida, particularmente en Europa y Latinoamérica. Y estima que la recuperación reciente de los márgenes se mantendrá a comienzos del 2023. El dividendo previsto para 2023 es de 1,2621 euros por acción, un 10% más que el año pasado considerando la ampliación de capital liberada.

Opinión del equipo de análisis de Norbolsa:

La atención de la call (10:00) estará principalmente en las perspectivas de la compañía en cuanto a la inflación en costes, precios de venta y sus guías en márgenes para el ejercicio. Tras este buen trimestre y sus recientes compras (The Park y Vidroporto en Brasil), revisaremos al alza en los próximos días nuestras previsiones de resultados para los próximos ejercicios. En cualquier caso, pensamos que el valor ya tiene recogida en su cotización gran parte de estas mejores perspectivas.