Renta 4 | Neinor Homes publicará sus resultados correspondientes a 4T23/2023 el próximo miércoles 21 de febrero tras el cierre de mercado, y ofrecerá una conference call el jueves 22 a las 13:00h CET. Teniendo en cuenta el avance de resultados realizado por la Compañía el pasado 16 de enero, consideramos que el impacto de los resultados debería ser, a priori, neutral. No obstante, la confirmación de los objetivos a corto y medio plazo sobre su plan de distribución de dividendos (próximo dividendo de 40 millones de euros-0,53 euros/acción- previsiblemente a pagar en febrero, en un 2024e que estimamos un reparto total de dividendos de 2,67 euros/acción -rentabilidad >20%-) podría reforzar el tono positivo que viene manteniendo la cotización de Neinor Homes desde la presentación de su plan estratégico (marzo 2023).

Respecto a las cifras, y de acuerdo con el avance de resultados, Neinor habría cerrado el ejercicio 2023 con unas entregas de aproximadamente 2.500 unidades (vs 2.383 R4e), lo que supone la entrega en 2S23 de 1.863 unidades (vs 1.746 R4e). Del mismo modo, la Compañía comunicó que espera haber cerrado el año en línea con sus objetivos de 140 millones de euros de EBITDA (96,6 millones de euros R4e sin incluir los 40 millones de euros de margen BTR; 138 millones de euros de consenso) y 90 millones de euros de Bº neto (90,9 millones de euros R4e; 91 millones de euros de consenso).

Atención a: 1) nivel de preventas (1.833 unidades vendidas en el ejercicio 2022 y 1.004 a 1S23); 2) márgenes operativos (margen bruto del 25,6% a cierre de 2022, 29,5% a 1S23 y 25,2% 2023 R4e); 3) nivel de apalancamiento (LTV del 19% a cierre de 2022 y 20% a 1S23). Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 12,10 eur/acción.