Nicolás López (Singular Bank) | Jornada de escasas variaciones en los índices europeos que cierran una semana en la que los ascensos han sigo generalizados en las bolsas mundiales ante un mayor optimismo sobre la moderación de la inflación. En Estados Unidos, al cierre de la sesión, los índices están prolongando los avances de días anteriores con subidas moderadas. 

Dos indicadores de la economía estadounidense han tenido un efecto visible en los mercados esta semana. Por una parte, la publicación el viernes pasado de un dato de creación de empleo en junio que muestra cierta ralentización del mercado laboral y, por otro, el dato de inflación de junio con una moderación de los precios algo superior a la estimada. La reacción del mercado a estos indicadores parece otorgar una mayor probabilidad al relato de que la economía de EEUU va a poder alcanzar un aterrizaje suave, es decir, que va a ser posible controlar la inflación sin que se produzca un deterioro demasiado grave de la economía.

En este contexto, los principales índices bursátiles de Europa y EEUU (al cierre de la sesión europea) han registrado avances de en torno a un 3% en el conjunto de la semana, con los índices estadounidenses alcanzando nuevos máximos anuales mientras los europeos todavía se mantienen en el rango de consolidación de las últimas semanas. El comportamiento sectorial esta semana ha vuelto a mostrar un avance bastante consistente en todos los sectores. En EEUU, la caída de las TIRes ha permitido un buen comportamiento en sectores como Comunicaciones (growth) y Utilities (sensible a tipos), pero también sectores cíclicos como Materiales, Energía y Tecnología han tenido una rentabilidad elevada. En general las grandes megacap se han visto impulsadas de nuevo por la moderación de la rentabilidad de los bonos. En Europa el patrón ha sido similar, con Inmobiliario (sensible a tipos) y Materiales liderando la tabla, y avances superiores al 2,5% en todos los sectores salvo los defensivos (consumo básico y salud), que avanzan un 1%.

Los grandes bancos estadounidenses han empezado a publicar sus resultados del 2T. Hoy viernes, JPMorgan, Wells Fargo y Citigroup han reportado unas cuentas que han batido ampliamente sus previsiones. El factor clave es que han podido defender su margen de intereses pese al aumento de la remuneración de los depósitos. 

En este contexto, en la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento mixto, con avances cercanos al 1% del Sensex indio y el ASX 200 australiano, mientras las bolsas de China y Japón registraban escasas variaciones al cierre. En el conjunto de la semana los mayores avances han sido para el Hang Seng de Hong Kong (+5,7%), gracias a la subida de las compañías tecnológicas por el mayor optimismo de que el proceso de represión regulatoria haya finalizado.

El Ibex 35 cerraba este viernes con una caída del 0,43%, en 9.438 puntos.

Renta fija

Sesión de ligeros repuntes de las TIRes de los bonos soberanos tras la publicación del Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan, que muestra una significativa mejoría. En el conjunto de la semana, por el contrario, se ha producido un descenso apreciable de las rentabilidades, algo más acusado en los tramos largos. Los últimos informes de empleo e inflación han relajado algo los temores a un mayor endurecimiento de la política monetaria que habían elevado las rentabilidades en las últimas semanas.

En este entorno, el bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 3 pb hasta un 2,50%, la referencia española de 4 pb a 3,52% y el Treasury repunta 4 pb hasta 3,80%.