Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | A pesar de que los rendimientos de los bonos europeos y estadounidenses continuaron subiendo ayer, situándose en muchos casos a sus niveles más elevados en años, las bolsas occidentales obviaron este hecho, cerrando la mayoría de sus principales índices al alza. Es posible que detrás de este buen comportamiento de ayer de la renta variable occidental estuviera la aparente “estabilización” de la crisis ucraniana, tras los esfuerzos diplomáticos llevados a cabo por el presidente francés, Macron. Si bien su reunión con su homólogo ruso, Putin, no parece haber cambiado la postura de éste con relación a sus exigencias –la principal es que se asegure que Ucrania no entrará en la OTAN–, sí parece que ha servido para ganar algo de tiempo. Esta cierta relajación de las tensiones en torno a Ucrania y el inicio de la última ronda de negociaciones con Irán para la firma de un nuevo tratado nuclear tuvieron ayer un gran damnificado: el precio del crudo, que cayó en su variante WTI nuevamente por debajo de los 90 dólares por barril, arrastrando tras de sí al sector del gas y del petróleo en bolsa, que fue el que peor comportamiento tuvo ayer tanto en las principales plazas europeas como en Wall Street. 

Así, ayer en Europa, los principales índices bursátiles terminaron la sesión con ligeras alzas, apoyándose en el buen comportamiento de los bancos y de las aseguradoras, sectores ambos que se benefician del repunte de los tipos de interés a largo plazo, así como de los valores relacionados con las materias primas minerales y los dedicados al ocio y al turismo, entre ellas las aerolíneas. En sentido contrario, y aparte de los valores del sector del petróleo y del gas, ayer los valores de crecimiento, especialmente los tecnológicos y biotecnológicos, volvieron a sufrir las ventas de los inversores, lastrados por el ya comentado repunte de los rendimientos de los bonos. 

En Wall Street la sesión fue algo distinta, yendo claramente de menos a más. Así, y tras un comienzo de jornada con muchas dudas, poco a poco, los principales índices fueron recuperando terreno, para cerrar el día con importantes avances. En este mercado las alzas fueron generalizadas, destacando especialmente el buen comportamiento de los valores relacionados con los materiales, los de consumo discrecional, los financieros y los tecnológicos. En un día “extraño”, teniendo en cuenta lo que viene ocurriendo en las últimas semanas, el significativo repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro fue obviado por los inversores que, en muchos casos, apostaron claramente por algunos valores catalogados como de crecimiento. Cabe destacar que en las últimas horas de la sesión en Wall Street se especuló mucho sobre la posibilidad de que el IPC de enero, que se dará a conocer mañana, y para el que se espera un incremento interanual del 7,3% (7% en diciembre), dé una sorpresa positiva, y se sitúe por debajo de lo esperado por los analistas. De mostrar esta variable cierta moderación en enero, ello permitiría a los mercados descartar definitivamente un incremento de medio punto porcentual de los tipos de interés de referencia cuando se reúna el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) en marzo. Bien es verdad que la posibilidad de que la Fed sea más agresiva y opte por un incremento de las tasas oficiales superior a los 25 puntos básicos no cuenta en la actualidad con muchos adeptos, ya que el mercado le da únicamente una probabilidad del 29%. Otra cosa será si finalmente la inflación estadounidense de enero supera por un amplio margen lo esperado por el mercado. De ser así, esperamos que ello genere mucha tensión en los mercados de bonos y de renta variable. 

Hoy, en principio, esperamos que el positivo cierre de Wall Street y el buen comportamiento de los mercados asiáticos esta madrugada faciliten una apertura al alza de las bolsas europeas, en una sesión en la que, a falta de referencias macro de calado, los inversores seguirán elucubrando sobre el IPC de enero de Estados Unidos que, como hemos señalado, se publicará mañana. Los mercados también seguirán muy atentos a la evolución de la crisis ucraniana, así como a los resultados trimestrales que se vayan dando a conocer a lo largo del día por compañías de la relevancia en sus sectores de actividad como la gestora francesa Amundi, la compañía de gran consumo L’Oreal, los bancos ABN AMRO y Mediobanca, la tecnológica holandesa Adyen o la farmacéutica británica GlaxoSmithKline. En Wall Street, entre otras muchas compañías que darán a conocer sus cifras trimestrales a lo largo del día, destacan Walt Disney, CVS Health y Uber.