Renta 4 | Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,3%), después de las caídas de ayer ante el escepticismo sobre avances reales en las conversaciones de paz Rusia-Ucrania. Como apoyo, caída del 5% en el Brent hasta 108 usd/b ante la intención de EEUU de liberar reservas estratégicas (por importe de 1 mln b/d durante varios meses). En el plano bélico, la reagrupación de tropas rusas en el Donbass resta credibilidad al compromiso de Moscú de frenar la escalada militar. Por su parte, la UE podría estar preparando nuevas sanciones contra Rusia. 

De fondo macro, unos PMIs de marzo en China que muestran ligera contracción en todos sus componentes: manufacturero 49,5 (vs 50e y 50,2 anterior), servicios 48,4 (vs 50,6e y 51,6 anterior) y compuesto 48,8 (51,2 anterior). De cara al resto de la sesión, hoy continuaremos con datos de inflación: 1) IPC de marzo en Francia (+4,3%e y +3,6% anterior), después de conocer ayer un fortísimo repunte en Alemania (+7,3% i.a. vs +6,2%e y +5,1% anterior) y España (+9,8% i.a. vs +8,4%e y +7,6% anterior), y 2) el deflactor del consumo privado subyacente de febrero en EE. UU. (+5,5%e y +5,2% anterior), la medida de inflación preferida de la Fed. Datos que presionan a los bancos centrales para continuar con su normalización monetaria, y que ayer vimos cómo llegaban a impulsar la TIR del Bund por encima de 0,70%, en un contexto en el que sigue aumentando el riesgo de estanflación. 

Íntimamente ligado al actual entorno inflacionista, tendremos también hoy al mercado del crudo en el punto de mira, con la reunión de la OPEP+, que previsiblemente mantendrá su moderado ritmo de incremento de oferta en torno a +400.000 b/d al mes aún a pesar del aumento de precios del crudo en el actual contexto geopolítico y de las demandas de los países consumidores de un mayor aumento de la producción para moderar los precios. En cualquier caso, el temor a una menor demanda derivada tanto de los altos precios como de la política de tolerancia cero a casos Covid en China, así como la intención de Estados Unidos de liberar reservas estratégicas podrían servir de contrapeso parcial en la subida de precios del crudo. 

Por lo que respecta al gas, destaca la decisión de Alemania de activar un plan de emergencia ante posibles cortes de suministro del gas ruso por no cumplir Alemania con la exigencia de Putin de pago en rublos, al considerarlo un incumplimiento del contrato. Este plan de emergencia podría llevar incluso a situaciones de racionamiento. En caso de que se cortase el suministro de gas ruso, se estima que la inflación alemana podría alcanzar cotas del 9%. Aun con todo, parece que Rusia podría dar marcha atrás en su exigencia de cobrar en rublos, ante el riesgo de sufrir una fuerte caída de su demanda, algo que le está llevando incluso a negociar venta de crudo a India con fuertes descuentos.