Morgan Stanley | Tras un +28% en los últimos seis meses cíclicas frente a defensivas europeas está cerca de máximos de cuatro años, situándose en niveles tácticos de Sobrecompra (RSI 14D: 75.82) mientras que su homólogo Estados Unidos está en máximos de ocho años.

Dicho esto, destacamos el GAP (cada vez más amplio) entre el par europeo y la macro: si bien el sentimiento económico europeo se ha normalizado, el movimiento del par es excesivo en comparación. De hecho, no ha habido ninguna industria que haya reportado en la encuesta del ISM Manufacturero un aumento de los nuevos pedidos (la única vez que ha pasado esto anteriormente fue en la crisis financiera).

Otra señal de que el movimiento del par es excesivo en relación al comportamiento de los índices es que ha superado el movimiento de recuperación del crédito. Mirando la valoración por sectores Tech, Ocio y Turismo, Industriales y Media son los que están más caros en relativo a su histórico en base a una combinación de P/E y PBV, mientras que Energía, Autos, Bancos y Real Estate están más baratos.