Renta 4 | Las bolsas europeas apuntan a una apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0,2%), dando continuidad a las subidas de ayer tras conocer un dato de inflación en Estados Unidos.

En este sentido, el IPC de junio en EE. UU. registró una moderación superior a la esperada (tasa anual del +3,0% vs +3,1%e y +4,0% anterior; mensual del +0,2% vs +0,3%e y +0,1% anterior), especialmente en la tasa subyacente (IPC subyacente anual del +4,8% vs +5,0%e y +5,3% anterior; IPC subyacente mensual del +0,2% vs +0,3%e y +0,4% anterior), lo cual fue recibido con subidas en las principales bolsas americanas y europeas (S&P +0,74%, Nasdaq +1,15% y Eurostoxx +1,72%) y caída de TIRes (entre -10 y -15 pbs. en los bonos a 2 y 10 años estadounidenses). Esta moderación de la inflación americana, que supone la menor cifra desde noviembre de 2021 en cuanto a la subyacente, si bien aún se sitúa en niveles altos, sirvió para que el consenso de mercado relajara las expectativas de una segunda subida de tipos en septiembre desde el 28% de probabilidad el pasado viernes al 16% de ayer. Con ello, si bien se mantiene la expectativa (88%) de una subida adicional este mes (+25 pb en la próxima reunión del 26-julio), en el mercado va instaurándose la idea de que la Fed podría comenzar a tomar un respiro en cuanto a las subidas tipos, especialmente si tenemos en cuenta que el componente de vivienda es el que explicaría prácticamente el 90% del repunte de precios actual.

Por su parte, destacar la publicación de ayer del libro Beige, mostró un ligero crecimiento de la economía americana a finales de mayo (vs anterior libro Beige que mostraba estancamiento). Un crecimiento apoyado por la actividad industrial, la cual ha repuntado en la mitad de los distritos y sobre todo de la solidez del turismo. Por lo que respecta a la inflación, los precios han crecido de manera modesta, aunque a menor ritmo en algunos distritos, y previsión de que continúen moderándose o estables en los próximos meses. Nuevamente, este comportamiento esperado apoya la idea de que la Fed, pueda frenar las subidas de tipos en un contexto donde las expectativas de crecimiento económico continúan apuntando a una ralentización.

En la sesión de hoy, estaremos atentos a los datos de desempleo en EE. UU. y los índices de precios a la producción de junio.

En España, los datos de IPC finales de junio confirmaron las cifras preliminares del +1,9% i.a. y +5,9% i.a. subyacente.

Esta mañana el Banco Central de Canadá ha subido los tipos en +25 pbs, en línea con lo esperado por el consenso, lo que supone colocarlos en el 5%, niveles no vistos en 22 años (tras 10 subidas consecutivas que ha supuesto aumentar los tipos en 475 pbs). Habrá que esperar a ver si es la última subida por parte del Banco Central de Canadá que ayer mostró su preocupación por la inflación, cuyo ritmo de moderación no descarta podría detenerse poniendo el peligro el objetivo del 2%, que en un principio esperan alcanzar en 2025 desde el 3% en 2024 (vs 8,1% en junio). En este sentido, el miércoles el Banco Central de Nueva Zelanda optó por mantener los tipos sin cambios tras 12 subidas consecutivas iniciadas en oct-21 y que ha supuesto un aumento de los tipos de +525 pbs hasta niveles de 5,5%).

Por último, a la espera del inicio de la temporada de resultados 2T23 que dará comienzo mañana con la banca de inversión americana, debemos mencionar que el índice Nasdaq realizará un cambio en su composición el próximo 24 de julio con el objetivo de reducir el peso de las grandes tecnológicas. De este modo, las 5 principales compañías del índice (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon y Nvidia) pasarán a representar el 38% del índice (desde el 43% previo). Sería el tercer rebalanceo de la historia del Nasdaq 100.