El crecimiento previsto del BPA 2021 (+45% a principios de año y +56% actualmente) está totalmente impulsado por los cíclicos

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Alphavalue | En la nota de hoy nos hemos adentrado en las actualizacionesde las revisiones de los beneficios esperados para 2021 (ver tabla a continuación). El crecimiento previsto del BPA 2021 (+45% a principios de año y +56% actualmente) está totalmente impulsado por los cíclicos. La otra forma de abordar este tema es pensarque los sectores más habituales aún no están actualizados, mientras que los inversores están felices de pagar por estas expectativas.

Los datos que figuran en la tabla están basados en la cobertura de AlphaValue (463 compañías con una capitalización de mercado de 11 tn€). La columna más a la derecha (“Balance”), excluyendo la industria automovilística, bancos, compañías de metales y petroleras, supone una rebaja de las estimaciones de beneficios durante los últimos 6 meses.

La misma tabla también es un recordatorio de cuán optimistas pueden ser las estimaciones. Antes de que estallara la crisis del coronavirus, los beneficios esperados para 2021 se estimaban en 703 bn€. En estos momentos, después de la revisión al alza a 6 meses vista de 62 bn€, el total es de 582 bn€, es decir, se han perdido 121 bn€ con respecto al momento previo del estallido de la pandemia.

Para los defensores de «este momento es diferente», a continuación se muestra un interesante gráfico de la evolución de los beneficios a 15 años vista para la renta variable europea (la muestra cubre aproximadamente el 60% de la capitalización de mercado del Stoxx 600). Es incluso peor que una tendencia plana, ya que se han excluido las compañías que ya no están listas desde 2005 en adelante.

Comprar contando con las revisiones de beneficios esperados gracias a los cíclicos pesados tenía sentido. Aunque esperar que esto se filtre en una nueva y valiente expansión de los beneficios en las compañías europeas puede ser una apuesta un tanto arriesgado.