Adrián Sánchez (Singular Bank) | Jornada de variaciones a la baja en los índices de renta variable en Europa y EEUU tras un mes de febrero que ha reflejado una mayor resiliencia de la actividad a lo esperado previamente, al mismo tiempo que se ha confirmado la persistencia de las tensiones inflacionistas tanto en EEUU como en la Eurozona. En este contexto, la sesión comenzaba con cierto optimismo ante la publicación de los PMI manufacturero y no manufacturero de China, que han alcanzado niveles máximos en una década, superando incluso sus registros previos a la pandemia. Así, el dato de febrero del PMI compuesto del servicio nacional de estadístico chino ha repuntado a 56,4 puntos (vs. 52,9 puntos de enero), confirmando la reactivación económica de la potencia asiática tras el fin de las restricciones y la reapertura de la economía. No obstante, será clave los datos de contabilidad nacional de los dos primeros meses de este año, que hasta el momento no se han publicado.

En contraposición a este optimismo entorno a China, en Europa, el apetito por el riesgo comenzó a disminuir a medida que se conocían las referencias macroeconómicas de la. Por un lado, el PMI de IHS Markit continúa en fase de contracción reflejando el deterioro del consumo y la caída de las órdenes de pedidos. A su vez, tras los negativos datos de evolución del IPC en España y Francia ayer, la primera estimación de la inflación general de Alemania en febrero ha reflejado un nuevo repunte hasta un 8,7% interanual, 0,2 pp superior a la tasa estimada por el consenso de analistas de un 8,5%, y 0,1 pp superior a la de enero de un 8,6% interanual. Este dato constata de nuevo la persistencia de las tensiones inflacionista y refuerza los argumentos de una política monetaria más hawkish por parte del BCE. 

Renta fija

Nuevas subidas en las rentabilidades de la deuda soberana donde los tramos largos continúan repuntando y vuelven a ganar protagonismo presionados por los negativos datos de inflación en Alemania. Una circunstancia que ejerce más presión sobre el BCE para continuar con su estrategia de endurecimiento de la política monetaria, tras el repunte de la inflación general en tres de sus cuatro principales economías (Alemania, Francia y España). El mercado de swaps ha venido descontando esta situación, con el 5y5y en EUR marcando un máximo de más de una década y elevando sus expectativas en la tasa efectiva de depósito del BCE hasta el 3,9%, que actualmente se sitúa en el 2,5%.

Materias primas y divisas

Jornada de ascensos en los precios del petróleo ante los positivos datos de los indicadores adelantado PMI de China, el primer importador de crudo del mundo. Por otro lado, la publicación del dato de inventarios de la Agencia de la Energía de la Administración de EEUU mostró un nuevo aumento de los niveles de crudo en más de 1 millones de barriles de crudo. Hay que destacar el avance significativo de la demanda de petróleo, que recupera y consolida el nivel de los 20,3 millones de barriles al día, 200.000 barriles al día por encima de la media del último año.