Juan Pablo Uphoff ( Singular Bank) | Sesión con movimientos a la baja en los índices europeos en una jornada festiva en EEUU y con pocas referencias macroeconómicas, en la que ha destacado en España el incremento de afiliados a la Seguridad Social y la caída en mayo de las exportaciones alemanas. Una nueva referencia constata el creciente riesgo de que la primera potencia de Europa sufra una recesión en el conjunto de este año.

La pérdida de apetito por los activos de riesgo ha estado, por tanto, impulsada por la creciente expectativa en los mercados de que se consolide la contracción del PIB de Alemania en la segunda mitad del año, que podría lastrar más aún la actividad económica del conjunto de la Eurozona a la espera del impacto de las nuevas subidas de tipos de interés oficiales del BCE.

Asimismo, en una semana que se conocerá este viernes el informe de empleo de EEUU, las tensiones inflacionistas podrían verse impulsadas por el encarecimiento del petróleo tras la reducción de producción anunciada por Arabia Saudí y Rusia. Una circunstancia que podría dar lugar a un endurecimiento mayor de las condiciones financieras, especialmente de cara al próximo otoño e invierno ante la persistencia de la crisis energética. A pesar de ello, el sector bancario europeo, con importantes avances ayer, registra caídas. En contraste, el sector inmobiliario y de salud han sido los sectores que más han repuntado en el Stoxx 600.

Por otro lado, tras el anunciado endurecimiento a la exportación de chips relacionados con la IA por parte de EEUU y el mayor control que establecerá Países Bajos a la venta al exterior de los últimos avances tecnológicos de ASML Holding (principal proveedor de maquinaria utilizada para producir microchips), el Ministerio de Comercio chino ha señalado que limitará la exportación de galio y germanio. Con esta medida, la potencia asiática, que extrae y procesa más del 90% de galio y del 60% de germanio a nivel global, busca limitar el acceso a unos metales cruciales en la producción de semiconductores y vehículos eléctricos y para el sector de las telecomunicaciones. Ante este nuevo episodio de la guerra tecnológica entre EEUU y China, los inversores en la región Asia-Pacífico se han mostrado cautos. Así, a la espera de conocer mañana los PMIs del sector servicios y tras la decisión de la Reserva del Banco de Australia de mantener los tipos de interés oficiales sin cambios, el Shanghái Composite (+0,04%) y el Hang Seng (+0,56%) han mostrado ligeros avances. En contraste, el Nikkei 225 (-0,98%) y el KOSPI 50 (-0,43%) han cerrado en rojo.  

Renta fija

Ligeros movimientos de las rentabilidades de los bonos soberanos, con repuntes en las referencias de larga duración y caídas de las TIRes en los tramos cortos. De esta manera, se rebaja la inversión de la curva del bond alemán y el treasury de EEUU, que la semana pasada alcanzó el mayor diferencial de rentabilidad entre los bonos a 2 y 10 años desde 1981.

Todo ello en una jornada donde el Banco de la Reserva de Australia ha decidido realizar una pausa en el actual ciclo de subidas de tipos de interés con el objetivo de evaluar el impacto sobre la economía real de un año de endurecimiento de la política monetaria. En la misma línea que la Fed, ha dejado la puerta abierta a nuevas subidas del coste del dinero ante la persistencia de las tensiones inflacionistas.

Por otro lado, en la última subasta de Letras del Tesoro en España, la rentabilidad de la deuda a 6 y 12 meses ha superado a la tasa de inflación del último mes. En concreto, el tipo de interés se ha situado en el 3,599% (vs. 3,372% anterior) y 3,775% (vs. 3,445%), respectivamente, lo que supone en ambos casos niveles máximos desde 2012. 

Materias primas y divisas

Repunte del precio del petróleo tras las declaraciones de Arabia Saudí, Rusia y Argelia, que anunciaron recortes adicionales de su producción y exportación. Arabia Saudí, principal exportador de crudo mundial, extenderá en agosto la reducción voluntaria de 1 millón de barriles diarios (mbd), mientras que Rusia y Argelia recortarán 0,5 mbd y 20.000 barriles por día, respectivamente. De ejecutarse completamente esta decisión, la producción de petróleo sería en agosto 5,36 mbd inferior a su nivel del año pasado, pudiendo ser incluso inferior considerando los problemas que un gran número de Estados miembros de la OPEP+ están teniendo para alcanzar sus cuotas de producción.

Paralelamente, los inversores continúan evaluando el impacto sobre la demanda de petróleo de la desaceleración de la actividad económica tras la publicación ayer de los PMIs del sector manufacturero y de las posibles subidas de tipos del BCE y la Fed, lo que ha limitado su encarecimiento.