El IPC de Alemania podría repuntar hasta 2,4% i.a. (vs 2,2% ant), recordando que el camino hacia el objetivo del 2% sigue teniendo baches

Economía alemana

Renta 4 | Las bolsas europeas abren planas, en una sesión en la que tendremos los primeros datos de inflación de mayo en Europa, en concreto en Alemania, donde el IPC podría repuntar hasta 2,4%e i.a. vs 2,2% anterior. Un repunte que recordará que el camino hacia el objetivo del 2% seguirá teniendo baches, y que seguiría cuestionando una segunda bajada de tipos en julio, tras el primer recorte el 6-junio que damos por sentado (95% de probabilidad), especialmente tras la moderación ayer en las expectativas de inflación de los consumidores de abril que publicó el BCE tanto a 1 año (2,9%e vs 3% anterior) como a tres años (2,4% vs 2,5% previo).

Recordamos que esta semana también publicarán el IPC de mayo Francia y España, donde se espera una aceleración similar de los precios, que se confirmará con los datos de la Eurozona el viernes (2,5%e vs 2,4% anterior). Todos estos datos aumentan la probabilidad de una primera bajada de tipos del BCE de carácter “hawkish”, que establecerá que el segundo recorte será totalmente data-dependiente y probablemente no llegue hasta septiembre / octubre, sobre todo teniendo en cuenta que el ciclo económico sigue mejorando, como veremos hoy en la confianza consumidora alemana GfK.

Todo ello en un escenario en el que el Brent sigue avanzando, +3% en la semana hasta 84 usd/b, ante las tensiones geopolíticas y nuevos ataques en el Mar Rojo y a la espera de la reunión de la OPEP+ el domingo que se espera que extienda los recortes de producción a la segunda mitad del año.

En Estados Unidos hoy se publicará el Libro Beige que servirá para preparar la reunión de la Fed del próximo 12-junio, donde no se esperan cambios. Recordamos que las últimas referencias macro han retrasado la primera bajada de tipos a finales de año, aunque seguiremos muy pendientes de los datos. De hecho, ayer una confianza consumidora (Conference Board) muy superior a la esperada impulsó las TIRes al alza, T-bond +9 pb hasta 4,70%, también afectado por débil demanda en subasta de bonos, y en un contexto en el que el mercado sólo descuenta ya 1 recorte de tipos por parte de la Fed (en diciembre).