Renta 4 | Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%) tras una sesión ayer en la que destacó el negativo comportamiento del Ibex frente a una Europa en verde y ante el anuncio de nuevos impuestos a la banca y energéticas por importe de 7.000 mln eur en 2023-24.

Hoy tendremos el principal dato de la semana en el plano macro, el IPC americano de junio (14:30h) con nuevo máximo esperado en tasa general, +8,8%e i.a. vs +8,6% anterior, y subyacente moderando a +5,7%e vs +6,0% anterior, aunque muy por encima del objetivo del 2%. Asimismo contaremos con la publicación del Libro Beige que servirá para preparar la reunión de la Fed del 27-julio, para la que el mercado otorga una probabilidad de casi el 100% a una nueva subida de +75 pb. Todo ello en un entorno en el que continúan revisándose a la baja las previsiones de crecimiento: el FMI rebaja por segunda vez en menos de un mes el PIB americano, para 2022e +2,3% (-0,6pp vs +2,9% en junio) y 2023e +1% (-0,7pp vs +1,7%), a la vez que revisa al alza la tasa de paro 2022e a 3,7% (vs 3,2%) y 4,6% en 2023e, en un contexto en el que la Fed priorizará el control de la inflación sobre el crecimiento.

Mientras tanto, los IPCs finales de junio deberían confirmar la creciente presión inflacionista en Europa: Francia (+5,8%), España (+10,2%) y solo moderación en Alemania (+7,6%) pero condicionada por los apoyos gubernamentales. Todo ello en un contexto de creciente riesgo a la baja sobre las expectativas de crecimiento, tal y como puso ayer de manifiesto el desplome del ZEW de julio, hasta niveles mínimos del Covid (marzo-2020, Gran Confinamiento) tanto en el caso de Alemania como en el conjunto de la Eurozona. Así, los temores a recesión europea se intensifican y se dejan sentir en las TIRes, que ayer volvieron a retroceder con fuerza, especialmente en Europa, -11 pb, lo que supone haber caído ya en media en torno a -55 pb desde los máximos anuales en el caso de Alemania, -85 pb en España y -110 pb en Italia.

En materia de actividad, la atención de hoy estará en la producción industrial de mayo en la Eurozona y en el PIB mensual del mismo mes en Reino Unido.