El mejor escenario para los datos de empleo de EEUU en agosto es que se sitúen cerca de los 750.000 nuevos puestos de trabajo

Mercado Laboral en EEUU

J.J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una nueva sesión de moderada actividad, los principales índices bursátiles europeos cerraron sin grandes cambios, en su mayoría al alza. A la espera de que hoy se den a conocer los índices adelantados de actividad del sector servicios (PMIs e ISM en EEUU), sector que tiene un peso relativo muy superior al de las manufacturas en las economías desarrolladas, así como los datos sobre la evolución del mercado laboral estadounidense, todos ellos correspondientes al mes de agosto, aye los inversores optaron por la prudencia, con muchos de ellos manteniéndose fuera de los mercados, a la espera de acontecimientos. Cabe destacar, no obstante, el giro al alza que dio el precio del crudo durante la jornada, algo coherente con la decisión de la OPEP+ de mantener su ritmo actual de incremento de producciones sin ceder a las presiones del gobierno estadounidense, que quiere que lo aceleren, giro que fue muy bien acogido por los valores del sector energético que ayer fueron los que mejor comportamiento tuvieron tanto en las principales plazas bursátiles europeas como en Wall Street. 

En este último mercado, la sesión también cerró ligeramente al alza, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite marcando nuevos máximos históricos. En este sentido, señalar que las cifras de desempleo semanal, que superaron lo esperado por los analistas, situándose las peticiones iniciales de subsidios de desempleo a su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia, fueron muy bien acogidas por unos inversores que se habían quedado algo “fríos” tras los datos de empleo privado del mes de agosto, dados a conocer el miércoles por la procesadora de nóminas estadounidense ADP. 

Y serán precisamente las mencionadas cifras sobre la evolución del empleo no agrícola estadounidenses las que hoy monopolizarán la atención de los inversores. Se espera que la economía de EEUU haya creado unos 750.000 nuevos empleos no agrícolas en agosto, y que la tasa de desempleo haya descendido hasta el 5,2%. No obstante, las estimaciones de los analistas se mueven en un amplio rango, con la mayoría de ellas proyectando una creación de empleo en el mes de entre 600.000 y 800.000 nuevos empleos. En todo caso, de cumplirse estas estimaciones, la cifra supondrá una sensible desaceleración frente a los casi 950.000 puestos de trabajo generados en julio. 

La interpretación y, por tanto, la reacción de los mercados entendemos que será negativa tanto si la cifra queda muy por debajo de lo esperado como si supera por mucho lo proyectado por el consenso de analistas. Así, si la creación de empleo en agosto ha sido muy reducida, ello indicaría que el impacto de la nueva ola de la pandemia en la recuperación de la economía estadounidense estaría siendo mayor de lo esperado. Si bien algunos inversores podrán “celebrar” los datos, ya que ello podría llevar a la Reserva Federal (Fed) a retrasar el inicio del proceso de retirada de estímulos monetarios, entendemos que en esta ocasión “las malas noticias no serán buenas” para las bolsas. En sentido contrario, si la cifra de creación de empleo supera por mucho lo esperado, algo que confirmaría que la economía estadounidense sigue creciendo a buen ritmo, muchos inversores verán en ello una señal inequívoca de que la Fed adelantará sus planes de retirada de estímulos, algo que entendemos tampoco será bien recibido. Es por ello que, de cara a la reacción de las bolsas esta tarde cuando se publiquen las cifras de empleo, el mejor escenario, en nuestra opinión, es que los datos se sitúen muy cerca de los 750.000 nuevos empleos que de media espera el consenso. 

De este modo, y a la espera de que se den a conocer a primera hora de la tarde las mencionadas cifras de empleo, esperamos que las bolsas europeas abran hoy planas, sin grandes cambios, en un ambiente de escasa actividad. Señalar, por otra parte, que el PMI servicios de China, correspondiente al mes de agosto, y que elabora la consultora privada Caixin, ha confirmado que la actividad de este servicio y la actividad del sector privado en su conjunto (PMI compuesto) se ha contraído en términos mensuales en el país, consecuencia principalmente de las medidas adoptadas por el gobierno chino para combatir la nueva ola de la pandemia, medidas que, como siempre, van envueltas en el gran secretismo que conlleva todo lo que hace el régimen comunista, lo que hace muy complicado poder sacar conclusiones sobre el alcance de las mismas. La reacción de las bolsas chinas al dato, así como el de las asiáticas en su conjunto, ha sido en esta ocasión bastante moderada.