Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los mercados de valores europeos y estadounidenses, tras las fuertes alzas registradas la semana pasada, comenzaron el mes de diciembre en su mayoría a la baja, en una sesión en la que muchos activos, entre ellos los bonos y las criptomonedas, activos que cedieron terreno con fuerza, también sufrieron las ventas de los inversores. De este modo, y tras haber pasado gran parte de la sesión en negativo, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer a la baja, aunque por encima de sus niveles mínimos del día. En el negativo comportamiento de todos estos mercados tuvieron mucho que ver las declaraciones realizadas de madrugada por el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Ueda, en las que confirmó que la institución debatirá las ventajas y desventajas de subir las tasas de interés en la reunión de política monetaria de diciembre (día 19). La reacción fue inmediata en los mercados de bonos japoneses, activos cuyos rendimientos subieron, alcanzando en algunos tramos de la curva niveles no vistos desde hace casi más de 20 años, mientras que el yen se fortalecía frente al dólar. Todo ello trajo recuerdos, no precisamente buenos, de lo acontecido en el verano de 2023, cuando el temor a que los inversores deshicieran sus posiciones de carry trade en yenes -se endeudan en yenes a tipos de interés más bajos e invierten en todo tipo de activos, especialmente en bonos de otros países, principalmente de Estados Unidos y Europa-, provocó fuerte caídas en las bolsas.

Esta es la principal razón de que activos tan dispares como los bonos o las criptomonedas sufrieran ayer un duro castigo, lo que provocó, en el primer caso, un fuerte repunte de sus rendimientos, lastrando en las bolsas el comportamiento de valores/sectores de corte defensivo, tales como las utilidades, las farmacéuticas o las compañías de telecomunicaciones que, entre otros atractivos, ofrecen elevadas rentabilidades por dividendos y que, por ello, compiten con los bonos por el “favor” de los inversores. En Europa, y en sentido contrario, destacó el buen comportamiento de las compañías del sector de la distribución minorista y del lujo, animadas por las buenas cifras de ventas en el Black Friday, así como el de las compañías relacionadas con las materias primas minerales, que se vieron favorecidas por el repunte de los precios de estos productos.

En Wall Street la sesión de ayer, como ya hemos señalado, también fue negativa, con sus principales índices cerrando no lejos de sus mínimos del día, tras pasarse toda la jornada en números rojos. En este mercado fueron los valores/sectores de corte más especulativo los más castigados, al igual que los de corte defensivo, castigados éstos por el repunte de los rendimientos de los bonos, mientras que el único sector que sobresalió fue el de la energía, con sus valores viéndose favorecidos por el alza que experimentó ayer el precio del petróleo, después de que la OPEP+ optará este fin de semana por confirmar que mantendrá sin cambios sus producciones, al menos hasta el final del 1T2026.

Hoy, en una sesión en la que la agenda macroeconómica es liviana, destacando únicamente la publicación de la lectura preliminar de noviembre del IPC de la Eurozona, que se espera confirme que la inflación sigue bajo control en el conjunto de la región, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran de forma mixta, sin grandes cambios, en línea con el comportamiento mostrado esta madrugada por las principales bolsas asiáticas y con el que muestran los futuros de los índices de Wall Street. A la espera de nuevos catalizadores, especialmente de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) de la semana que viene (días 9 y 10), es muy factible que las bolsas europeas y estadounidenses aprovechen las próximas sesiones para consolidar los avances registrados durante la última semana de noviembre. Será la mencionada reunión, concretamente lo que “haga y diga” la Fed, lo que determine la tendencia que adoptan estos mercados de cara al cierre del ejercicio.

Por lo demás, cabe destacar que esta madrugada el dólar recupera algo de terreno con relación al resto de principales divisas; que los precios y los rendimientos de los bonos se muestran estables; que el precio de petróleo baja ligeramente y que los del oro y la plata, tras las alzas de ayer, también ceden terreno; y que los precios de las principales criptomonedas intentan recuperarse de las fuertes caídas experimentadas durante la sesión del lunes.